3 Minutes Featured Snippets: What is Put Options
賣權(Put Options)其實是看跌期權，就是可依履約價選擇賣出金融商品標的物的權利，簡單講，賣權為賣出的權利。買進賣權(Buy Put options)代表著看好且認同"選擇權標的物"未來會下跌，"看對不一定賺"，只有在結算日前跌超過履約價才會賺錢，而看錯一定賠。
賣出賣權(Sell Put options)代表著不看好且不認同"選擇權標的物"未來會下跌，看對一定賺，"看錯不一定賠"，只有在結算日前跌超過履約價才會賠錢。
在前兩篇文章中，解釋了什麼是選擇權以及什麼是買權，那這篇就來介紹什麼是賣權(Put Options)。
什麼是賣權(Put Options)？
賣權就是可依履約價賣出標的物的權利，簡單講，賣權為賣出的權利：即是買方付了權利金(Premium)後，可以在到期日(Expiration date)(前)用約定好的價格(履約價，Strike price)向賣方賣出標的物的權利。
有沒有覺得上一段的解釋很文言，所以我們再用另一種方式解釋：賣權其實是看跌期權，英文為PUT，暱稱為葡萄，葡萄成熟是往下掉(跌)，先用這種方式來理解賣權為看跌的期權。
在選擇權的基本概念 - 買權這篇文章我們用另一種方式來解釋買方和賣方：買方等於認同(看好)且希望履約價能到達，而賣方等於不認同(不看好)且希望履約價到不了。所以買進和賣出賣權意義如下：
- 買進賣權(Buy Put options)：看好且認同未來會下跌。
- 賣出賣權(Sell Put options)：不看好且不認同未來會下跌。
買進賣權(Long Put)
當我們想買進9500P @ 53，我們需付出53點權利金去購買，也就是我們須付出53 X 50 = 2650台幣去購買，代表著我們在結算日可以用9500點賣出大盤指數。
在選擇權的基本概念這一篇文章中，我們提到選擇權為一種權利和義務的交易契約，買方有選擇是否履約的權利。假設若結算價高於9500點，身為買方的你不會執行這個權利，因為直接在市場上賣會比執行此選擇權還划算(市價比履約價高)。相反的，若結算價低於9500，你便會執行此賣權，下圖為B9500P @ 53 的損益平衡圖。
看對不一定賺，看錯一定賠
若在2017年3月31號買進9500C @ 53，代表著預測盤勢會往下跌(買進賣權：看好且認同未來會下跌)，且在結算日5月17號會跌過9447點，才會買進此賣權。假設盤勢如你預測往下跌，可是卻沒跌過9447點，則你還是賠錢(看對不一定賺)。只有在看得完全對之狀況下(在結算日前跌超過9447點)才會賺錢。
賣出賣權(Short Put)
我們一樣使用2017年3月31號收盤後的五月選擇權報價。因為我們不看好且不認同未來會下跌，於是我們賣出履約價格9500點的賣權，簡寫為S9500P @ 53，我們收到權利金53點(台指期1點等於新台幣50元)。
當我們想賣出9500P @ 53，我們收到53點權利金，也就是可收到53 X 50 = 2650台幣去賣出此賣權，代表著我們在結算日必須用9500點買進大盤指數。
在選擇權的基本概念這一篇文章中，我們提到選擇權為一種權利和義務的交易契約，賣方有履約的義務。因為賣方有履約的義務，所以賣方除了收到買方所付的權利金外，需拿出一定的錢來當作保證金來防止到期不履約的情況。以S9500P @ 53這個例子來講，賣方須需支付保證金13650台幣。
假設若結算價高於9500點，買方不會執行這個權利，因為直接在市場上賣會比執行此選擇權還划算(高賣)，於是收到的權利金2650台幣為賣方此次交易之獲利。
相反的，若結算價低於9500，買方便會執行此賣權，而身為賣方的你有履約的義務，下圖為S9500P @ 53 的損益平衡圖。
看對一定賺，看錯不一定賠
若在2017年3月31號賣出9500P @ 53，代表著預測盤勢不會往下跌(賣出賣權：不看好且不認同未來會下跌)，且在結算日5月17號不會超過9447點，才會賣出此賣權。假設盤勢不小心往下跌，可是卻沒超過9447點，則你賺錢(看錯不一定賠)。只有在看得大錯特錯的狀況下(在結算日前跌超過9447點)才會賠錢。
圖解賣權(PUT，葡萄，看跌期權)
這篇文章初步介紹了賣權以及買進賣權和賣出賣權的權利義務關係。只有清楚瞭解買方和賣方的權利義務關係並搭配對盤勢一定的判斷，找到適合自己的操作方式，才能在選擇權市場獲利賺錢並創造穩定的現金流。
在選擇權賣方交易總覽有提到許多文章或是經紀人總是建議選擇權初學者應該做買方，因為風險有限，獲利無窮，若是賣方則是獲利有限，風險無窮。其實買方賣方沒有絕對的好或壞，端看個人操作方式，雖說買方風險有限，可是做買方勝率低，十次有八九次是賠錢的，而買方獲利無窮，但盤勢真的會在短期間內漲(跌)到無窮高(低)的價位嗎？這是值得買方好好思考的。
相反的，賣方獲利有限，但勝率高，十次有八九次都是賺錢的，雖然說看錯不一定賠，反而應該注意風險無窮這件事，這也是選擇權賣方交易總覽這本書所倡導的做深度價外選擇權並搭配良好的資金控管和風險控制來降低風險無窮的傷害。
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